Павловский завил, что с арестом Ходорковского в Россию вернулась политика. И в чем - в чем, а в этом он прав. Однако и без политики у России сейчас проблем хватает. О том, что происходит с экономикой, тоже написано немало, однако пишут в основном о глобальных тенденциях (весьма смутных) и почти не останавливаются на том, что конкретно происходит сегодня на главном направлении удара - в нефтяной отрасли. Тут тоже, естественно, особой ясности нет, но разобраться, что и как происходит сегодня с шестеркой ведущих отечественных нефтяных компаний, будет явно не лишним.

1. ЮКОС

Падение инвестиционной привлекательности компании после ареста М. Ходорковского и пакета акций компании было весьма предсказуемым. Однако масштабы падения впечатляют. Вчера вслед за рейтинговым агентством Standard&Poor's международное рейтинговое агентство Moody’s понизило прогнозы рейтингов нефтяных компаний ЮКОС и «Сибнефть» до «негативных». Ранее рейтинг ЮКОСа был «стабильным», а «Сибнефти» – «позитивным». Объясняя свое решение, агентство заявило, что негативный прогноз рейтинга ЮКОСа связан с тем, что сохраняется неуверенность относительно будущего Михаила Ходорковского и его доли в компании.

Однако не только падение инвестиционной привлекательности грозит компании. Полная смена руководства компании и проблемы во взаимоотношениях с властью могут привести к  тому, что многие лицензии ЮКОСа будут аннулированы, как это уже произошло с лицензией на разработку одного из крупнейших в Сибири месторождений – Талаканского, отнятой у дочерней компании ЮКОСа и переданной «Сургутнефтегазу». Помимо этого у компании, по всей вероятности, возникнут и другие, не менее значимые проблемы: могут быть повышены рентные платежи, сократятся возможные объемы экспорта за счет уменьшения государством трафика на прокачку, встанут многие стратегически важные проекты. В качестве одного из них можно назвать проект строительства трубопровода Ангарск-Дацин, активно лоббируемый компанией, под который уже был заключен контракт на поставки нефти с правительством Китая. 

2. «Сибнефть»

«Следующая на очереди» - так говорят про «Сибнефть» на Западе и думают в России. Действительно, в свете процедуры слияния с ЮКОСом, «Сибнефть» – наиболее вероятный кандидат для следующих проверок прокуратуры. Благо, попытки уже делались этим летом, а запрос депутата Госдумы Владимира Юдина о необходимости пересмотра процесса приватизации «Сибнефти» делает это еще более вероятным. Как и у ЮКОСа, у «Сибнефти» стремительно падает кредитный рейтинг, не говоря уже про то, что застрявшая на полпути к слиянию компания в настоящий момент просто не способна в отрыве от ЮКОСа принимать какие-либо фундаментальные стратегические решения. До сих пор она никак не может решить проблему активов «Славнефти» (хотя уже наметились некоторые подвижки в этом вопросе), определиться со стратегией поведения в Восточной Сибири и на западных рынках. Все это существенно усложнит деятельность компании и отразится на ее фундаментальных показателях.

3. ТНК-ВР

Уникальность ТНК-ВР определяет и ее уязвимость. Дело в том, что это компания с крупнейшим в России участием иностранного капитала. Более того, под это участие, то есть под гарантии ВР, планировалось взять немалое количество различных кредитов и привлечь дополнительные инвестиции. Теперь реализация этих идей если и пойдет, то с большим трудом. Неопытность западных партнеров ТНК в работе на российском рынке еще более усугубит ситуацию. Так, на сегодняшний день, компания уже начала избавляться от ряда добывающих активов, стремясь срочно получить дополнительные финансовые резервы, и, видимо, это лишь начало проблем. Более того, став заложником своего полузападного положения, компания вынуждена в значительно большей степени, чем другие российские нефтяные компании, зависеть от общего фона настроя западных аналитиков по отношению к России при выборе основной стратегии поведения. А фон этот после «дела ЮКОСа» не слишком утешителен.

4. ЛУКОЙЛ

С одной стороны, позиции компании на внутреннем рынке весьма упрочились -  ЮКОС был ее главным конкурентом, а проблемы конкурента – всегда радость. Однако головной боли появилось тоже немало. ЛУКОЙЛ, как и ТНК, - компания, ориентированная на привлечение западных кредитов. Он одним из первых вышел на западные финансовые рынки, одним из первых разместил АДР. Поэтому общее ухудшение инвестиционного климата в стране может сильно ударить по ЛУКОЙЛу. Не случайно, что долгосрочная инвестиционная привлекательность компании стремительно падает.

Более того, ЛУКОЙЛ - одна из самых активно действующих российских компаний на международных нефтяных рынках. Страны СНГ, Ближний Восток, США, Восточная и Западная Европа, Африка и Латинская Америка - вот неполный список регионов, входящих в интересы компании. И ухудшение отношения на Западе к российским предприятиям может весьма осложнить работу в этих регионах и создать дополнительные проблемы компании в случае, если она будет претендовать на победу в ряде тендеров на покупку многих объектов нефтяной отрасли за рубежом.

5. «Роснефть»

Для «Роснефти» «дело ЮКОСа» - подарок. Помимо того, что компания автоматически получила фору в вопросе о дележе ряда спорных с ЮКОСом активов, ее еще и называют одним из основных претендентов на то, что возможно у ЮКОСа отнимут в дальнейшем. К тому же, «дело ЮКОСа» наглядно продемонстрировало, что в России надежным может быть только государственное, его уже дальше отнимать некуда. Так что, возможно, проблемы «большого брата», несмотря на общее ухудшение инвестиционного климата в стране, принесут «Роснефти» немалые инвестиционные дивиденды. Учитывая ее острую потребность в оных, ибо компания сегодня работает практически на пределе финансовых возможностей, можно сказать, что «Роснефть» в проигрыше точно не останется.

6. «Сургутнефтегаз»

«Сургутнефтегаз» сегодня называют вместе с «Роснефтью» одним из возможных преемников ЮКОСа. Так же, как ЮКОС в свое время считался придворной компанией «семейного» клана, так и «Сургутнефтегаз» многие считают фаворитом «питерских», положение которых в свете «дела ЮКОСа» и отставки Волошина весьма упрочилось. Это представление подтверждает и то, что отнятое у ЮКОСа Талаканское месторождение МПР передало не государственной «Роснефти», а «Сургутнефтегазу». Однако все это - лишь бонусы, которые компания, возможно, получит в дальнейшем. А пока общее падение инвестиционной привлекательности не обошло и нового потенциального фаворита. После ЮКОСа и «Сибнефти» он, с большим отрывом, входит в тройку лидеров падения долгосрочной инвестиционной привлекательности, что не замедлит отразиться на кредитной политике компании.

В общем и целом можно резюмировать, что в свете «дела ЮКОСа» позиции основных участников нефтяного рынка сильно изменились. И тенденция эта будет сохраняться в дальнейшем. Снижение инвестиционной привлекательности, помимо того, что в России просто станет «меньше денег», приведет еще и к изменению структуры управления основными компаниями. Нельзя исключить, что произойдет своеобразный откат назад, характеризующийся еще большим разрывом между добычей и разведкой (сегодня в год добывается примерно в два раза больше нефти, чем разведывается новых месторождений), коррупцией и усилением роли чиновничьего аппарата в решении большинства спорных вопросов между хозяйствующими субъектами.