GlobalRus.ru | Ежедневный информационно-аналитический журнал.
 
 
 
     Потребности     
     Арабески     
 Форум 
     Государственный Клуб     

Французский связной

Экономическое чудо - как это делается в Париже

Во вторник компания France Telecom преподнесла приятный сюрприз биржам, опубликовав сведения о своей операционной прибыли за первое полугодие. Согласно гроссбухам французских связистов, прибыль до вычета амортизации составила восемь с половиной миллиардов евро, то есть на добрых четыреста миллионов превзошла ожидания всех аналитиков. И это - при стагнации в экономике страны. Если бы какой-нибудь оптимистичный эксперт взял бы на себя смелость прогнозировать подобный результат год назад, удрученные финансисты едва ли удостоили его хотя бы смехом. Причиной их подавленного состояния были феноменальные потери телекоммуникационной компании, составившие 12 миллиардов евро и обрушившие не только курс ее акций (за два года он упал с 220 до шести с копейками евро), но и основной парижский биржевой индекс CAC40.

Причины катастрофы не вызывают никаких вопросов. Руководство France Telecom проявило достойную Креза самонадеянность и никакой меры в увлечении бумом высоких технологий и знать не желало. Непосредственно перед тем, как у перегретого рынка телекоммуникаций вылетели пробки, компания совершила целый ряд крайне дорогостоящих приобретений: телефонную фирму Global One, ориентированную на крупных международных клиентов, долю в немецкой MobilCom, крупного британского мобильного оператора Orange и лицензию на услуги связи «третьего поколения» (за право продавать эти услуги, известные как UMTS, французское правительство опрометчиво запросило несколько миллиардов). Для этого FT залезла в немыслимые долги, общая сумма которых к лету 2002 года превысила 70 000 000 000 евро – непосильное бремя даже для такого гиганта. К тому времени выяснилось, что от MobilCom и Global One можно ждать главным образом новых долгов, а до вывода на рынок UMTS компания может просто не дожить. Плохие новости со дня на день превращались в очень плохие, и многие конкуренты, закрыв глаза, ясно видели, как распродаются с молотка стулья из головного офиса FT.

Будь France Telecom обычной частной компанией, имя ее давно постарались бы предать забвению, как это произошло с WorldCom и множеством фирм помельче. Однако FT – едва ли не последний оператор на рынке Евросоюза, большую часть акций которого до сих пор контролирует правительство. Собственно, всего семь лет назад, когда телекоммуникационный бум только зарождался, FT была стопроцентно государственным предприятием. Главный французский телефонный оператор и интернет-провайдер – плоть от плоти французского государства. Поэтому, когда над ним нависла угроза разорения, вопрос о том, поучить ли его жить или все же помочь материально, мог быть решен только в пользу финансового спасательного круга.

Конечно, ошибки не то чтобы сошли с рук менеджменту компании – ее президента Мишеля Бона, несмотря на фамилию (bon по-французски значит «хороший»), сочли недостаточно хорошим руководителем и «ушли», а среди его подчиненных многие лишились мест – хотя официально почти никто и не был уволен. В целом, однако, удалось обойтись на удивление малой кровью. Перед уходом Бон успел выбить гарантии того, что холдинг не будет ни поделен, ни распродан. Мало того, программа сокращения расходов составила «всего» 15 миллиардов. Еще столько же удалось получить в долг (понятное дело, исключительно благодаря правительственным гарантиям), а затем еще на такую же сумму «нагрели» акционеров через процедуру увеличения уставного капитала. Этот последний способ особенно примечателен: решение о рекапитализации принимали представители государства как контролирующего акционера, а вот платить пришлось всем, кто хотел сохранить за собой акции FT. В результате рынок внес более шести из пятнадцати влитых в уставной капитал миллиардов евро. Многие из мелких вкладчиков, которые и так уже сильно потеряли на злополучных акциях, предпочли их продать, так что за несколько месяцев количество держателей сократилось почти вдвое. Зато, благодаря всем этим ухищрениям, фирме, которая едва не отошла в историю, не пришлось даже садиться на хлеб и воду - скорее, перейти с черной икры на красную.

История «воскресения» FT наглядно показывает, как работает причудливая машина французского крупного бизнеса. Во-первых, добрая половина компаний – локомотивов экономики страны (включая Renault, банк CIC, Electricite de France, Gaz de France, железнодорожного монополиста SNCF, почтово-финансовую группу La Poste, Air France и многих других)  в разное время принадлежали, а некоторые и до сих пор принадлежат Республике; в тех же компаниях, которые оно не контролирует, государство обычно владеет миноритарными долями. Во-вторых, своеобразное представление французов о корпоративном управлении приводит к тому, что совет директоров любой крупной фирмы состоит, как правило, почти сплошь из президентов других крупных фирм. Таким образом, практически всеми главными холдингами страны управляет сплоченная тусовка топ-менеджеров, многие из которых к тому же назначены государством. Нынешний глава France Telecom – типичный представитель этой теплой компании, свой человек в правительстве, заседающий заодно в советах директоров фирм Axa, Rhodia, La Poste, Bouygues Télécom и еще нескольких гигантов национального масштаба. Процедура его назначения на место Бона заняла от силы три часа.

Такая свойская манера делать дела имеет много преимуществ. Не будь ее, France Telecom пришлось бы, пожалуй, сначала в поте лица искать начальство, которому поверили бы кредиторы, а затем еще более мучительно искать покупателей на свое добро, чтобы как-то справиться с долгами. Связистов спасли их связи. Однако недостатки системы, менее заметные, оттого не менее опасны. Во-первых, принцип «свои люди, сочтемся» позволяет довольно наплевательски относиться к биржевым акционерам с их мелкими пакетами, а они такого отношения не любят. В результате международные инвесторы покупают французские акции с меньшей готовностью, чем, например, американские, и Парижская биржа проигрывает конкуренцию с Нью-Йоркской. Во-вторых, руководители, которые чувствуют за спиной поддержку государства, склонны идти на неоправданные риски. А платить за них потом приходится мелким вкладчикам и налогоплательщикам. Несмотря на грамотный антикризисный менеджмент, у France Telecom до сих пор 50 миллиардов долга.

Урок из всей этой истории следовало бы извлечь не только французам. Государственное управление решило проблему, которую перед этим само же и создало. Казна - лучший спасательный круг, но когда правительство занимается спасением утопающих, купальщики часто злоупотребляют его заботой.

01.08.2003
Александр Мансилья-Круз

Версия для печати
Обсудить

Все Комментарии


Экспресс-аналитика

Перейти
27.12.2007
С наступающим Новым годом всех наших читателей!

26.12.2007
Отложенный бойкот. Немцов снялся с выборов

26.12.2007
Правосудие превыше доказательств. В Молдавии оправдали убийцу корреспондента НТВ Ильи Зимина

25.12.2007
Русский народный Интернет. В Сети могут появиться домены на национальных языках, в том числе зона «.рф»

25.12.2007
Обезьянник для оппозиции. Дочь Шендеровича выпустили до суда, но могут посадить на 15 суток

24.12.2007
Заколдованный банк? Погиб второй за месяц топ-менеджер ВТБ

21.12.2007
Домой с чистой совестью. На праздниках в Швейцарии бесплатно развозят по домам выпивших граждан

21.12.2007
Еще больше единой Европы. Шенген расширился на 9 стран сразу

21.12.2007
Большая газовая дружба. Россия, Казахстан и Туркмения подписали соглашение о Прикаспийском газопроводе

20.12.2007
Президентом Южной Кореи станет кандидат от оппозиции. Его выбрали за экономические лозунги


Реплики

Перейти
26.12.2007   
Лучше стать канадцами, чем бразильцами
Своевременный вывод экспертов
Сергей Шелин

25.12.2007   
Я на Я пошел войною
Лидер "Яблока" вырастил себе достойного клона
Юрий Аммосов

21.12.2007   
Еще один год большого перехода
Продолжение эпохи или ее финал?
Сергей Григоровский

18.12.2007   
Агитпроп для Уолл-стрита
Чему их учат о России
Сергей Шелин

13.12.2007   
Новейшее российское волеизъявление
Итоги думских выборов
Петр Ильинский

11.12.2007   
Так побеждают инфляцию
Оптимизм чиновников сильнее экономики?
Сергей Шелин

10.12.2007   
Черные дни Черного континента
Саммит в Лиссабоне закончился провалом
Максим Артемьев


  Архив комментариев
 

Комментарии

Перейти
26.12.2007   
Планка отчуждения
Поколение 40-летних вывели из пенсионной реформы
Михаил Пироговский

25.12.2007   
Буря в стакане шампанского
Пятая Дума провела первое заседание
Александр Майоров

21.12.2007   
Будь, что будет
США и ЕС готовы признать Косово в обход ООН
Алексей Ерёменко

20.12.2007   
Избиратели без партий
Либеральное движение после выборов
Михаил Пироговский

19.12.2007   
Конец и вновь начало
Рада утвердила правительство Украины
Александр Майоров

18.12.2007   
Ах! Боже мой! он карбонари!
Милиция борется с литературными вольностями
Алексей Ерёменко

17.12.2007   
Злой следователь сделал свой ход?
Зачем Москва ссорится с Западом
Михаил Пироговский

14.12.2007   
«Да, смерть!»
Нацболы и логика силовиков
Александр Майоров

13.12.2007   
По чайной ложке в час
Оранжевые пытаются утвердить премьера
Алексей Ерёменко

12.12.2007   
Путин не будет хромой уткой
Медведев позвал президента в премьеры
Алексей Еременко, Николай Шидловский

11.12.2007   
Либеральный реванш
Путин выбрал Медведева
Михаил Пироговский

10.12.2007   
Призрак кровавого режима
ФСБ опять обвинили в убийстве Литвиненко
Александр Майоров

07.12.2007   
Оперативность с подвохом
Ющенко предложил Тимошенко в премьеры
Михаил Пироговский

06.12.2007   
Коммерсанты против силовиков
Продолжается скандал вокруг интервью Шварцмана
Алексей Ерёменко

05.12.2007   
Разрядка с санкциями
США засомневались, делает ли Иран бомбу
Александр Майоров

04.12.2007   
Отечество в безопасности
Чавес проиграл референдум в Венесуэле
Алексей Ерёменко

03.12.2007   
В едином строю
Предварительные итоги думских выборов
Михаил Пироговский

30.11.2007   
Прорыва не будет, зато жизнь продолжается
Оранжевые партии договорились о коалиции
Алексей Ерёменко

29.11.2007   
Стихи и проза, лед и пламень
Переговоры по Косово провалились
Александр Майоров

28.11.2007   
Трудовая Кунсткамера
«Форд-Всеволожск» продолжает забастовку
Михаил Пироговский

27.11.2007   
Верноподданное попрошайничество
«Единая Россия» оказалась в центре скандала
Алексей Ерёменко



Суждения

Перейти
26.12.2007
Крестовый поход из гетто
Русская церковь в уходящем году
Владимир Можегов
21.12.2007
Всемирный банк поставил Россию на место
С которого не так просто сойти
Сергей Шелин
18.12.2007
Ожидаемая неожиданность
Все было объявлено заранее, только этого не хотели замечать
Петр Ильинский
14.12.2007
Что может быть после марта-2008
Границы нового курса
Сергей Шелин
11.12.2007
Exit
Поколение бэби-бумеров состарилось
Юрий Аммосов
07.12.2007
Гидра сепаратизма
Признавать ли России Абхазию и Южную Осетию
Дмитрий Нерсесов
03.12.2007
Дети подземелья, или Плоды просвещения
Ваххабиты из деревни Погановка выращены Церковью
Владимир Можегов
30.11.2007
Возвращение к гражданской войне
В ответ на суждение Петра Ильинского
Сергей Шелин
26.11.2007
Память о гражданской войне
Чтить жертвы важнее, чем помнить расстрельщиков
Петр Ильинский
23.11.2007
Мавр сделал свое дело
Предвыборные перспективы Саакашвили
Дмитрий Нерсесов
20.11.2007
Советизация нашей экономики
Непризнание проблем как способ их усугубления
Сергей Шелин
16.11.2007
1917-2017. Эпоха великой Скорби
Как примирить триумф и трагедию русской революции?
Владимир Можегов
12.11.2007
Потрясения в информационном поле
Мировые СМИ и чрезвычайное положение
Петр Ильинский
Все суждения Перейти
 
Потребности    Арабески    Карта сайта    О проекте    Авторы    GlobalRus.ru © 2002–2007 дополнительно Кнопка Рамблера